凭借家电产品带来的稳定盈利和充沛的现金流ღ✿，格力电器过去几年对外投资动作不断ღ✿，不仅包括备受关注的银隆ღ✿，还入股了不少A股上市公司ღ✿，当前已经悄然形成总市值逾百亿元的庞大投资版图ღ✿。

　　但到了今年ღ✿，格力电器对外“买买买”的动作趋缓ღ✿，转向减持所持有的上市公司股份ღ✿，背后又有着怎样的原因？

　　11月初ღ✿，成为A股热门股ღ✿，股价在短短两个月内最高涨幅超过280%ღ✿，身为海立股份第二大流通股东的格力电器分批次进行减持旧版幸福宝ღ✿。

　　公告显示ღ✿，格力电器在今年10月10日至11月8日合计减持海立股份4304.66万股ღ✿，占总股本的4.01%ღ✿。

　　据海立股份2024年三季报披露ღ✿，截至当季度末ღ✿，格力电器持有海立股份9022.32万股ღ✿，占总股本的8.41%ღ✿；格力电器旗下香港格力电器销售有限公司（简称“香港格力”）持有649.06万股ღ✿，占总股本的0.60%ღ✿。格力电器及其一致行动人香港格力共计持有9671.38万股ღ✿，占总股本的9.01%ღ✿。

　　在本轮减持后ღ✿，格力电器及其一致行动人仍持有海立股份5366.715万股ღ✿，占总股本的4.999993%ღ✿，已不再是海立股份持股5%以上股东ღ✿。

　　从操作层面来看ღ✿，格力电器第一波减持期是10月10日至11月5日ღ✿，海立股份股价震荡上行ღ✿，从10元出头涨至接近14元ღ✿，期间减持均价约为10.44元ღ✿，依此估算格力电器减持金额为1.12亿元左右ღ✿。

　　格力电器第二波减持发生在11月6日ღ✿，当日海立股份“T”字涨停ღ✿，全天绝大部分时间处于涨停状态ღ✿，而格力电器在这一天卖出了2555.16万股欢迎来到公海 欢迎来到赌船!ღ✿，以均价15.38元计算ღ✿，套现金额约为3.93亿元旧版幸福宝ღ✿。

　　格力电器的第三波减持在11月7日至11月8日ღ✿，这两日海立股份股价继续涨停ღ✿，以均价16.59元计算ღ✿，格力电器卖出的676.37万股估算套现金额约为1.12亿元ღ✿。就此测算ღ✿，格力电器此轮减持海立股份累计套现的金额在6亿元以上ღ✿。

　　对于此轮减持ღ✿，格力电器仅简要表示ღ✿，本次权益变动是根据自身业务安排进行的交易ღ✿，公司尚未有明确计划ღ✿、协议或安排在未来12个月内增加或减少其在上市公司中拥有的权益ღ✿。

　　10月上旬ღ✿，格力电器还公布了对的减持计划ღ✿，拟以集中竞价方式减持不超过1242.81万股ღ✿，不超其总股本的1%ღ✿。此次减持前ღ✿，格力电器及其一致行动人珠海融林合计持有闻泰科技1.16亿股ღ✿，占该公司总股本的9.33%ღ✿。

　　目前ღ✿，闻泰科技尚未公布格力电器的减持进展ღ✿。自格力电器发布减持计划后ღ✿，闻泰科技股价持续保持震荡上行ღ✿，涨幅超过20%ღ✿。

　　凭借国内空调行业市场龙头的地位ღ✿，格力电器过往十余年取得了不俗的业绩增长ღ✿，同时也带来了充沛的现金流ღ✿。2017年ღ✿，格力电器账面货币资金逼近千亿元ღ✿，并在此后年度一直维持在千亿元以上的规模ღ✿。正是从这一时刻开始ღ✿，格力电器逐步加码在A股市场的投资布局动作ღ✿。

　　2017年9月ღ✿，格力电器在二级市场首次举牌海立股份ღ✿，并在2018年7月第二次ღ✿。截至2018年三季度末ღ✿，格力电器及其一致行动人香港格力共计持有海立股份9671.38万股ღ✿，占其总股本的9.01%ღ✿。

　　2018年底ღ✿，格力电器通过增资合肥中闻金泰以及珠海融林ღ✿，共计出资30亿元助力闻泰科技收购安世集团ღ✿，也借此成为闻泰科技的重要股东ღ✿，格力电器及其一致行动人珠海融林共取得闻泰科技1.16亿股股份ღ✿，占其总股本的9.33%ღ✿。

　　2019年旧版幸福宝ღ✿，三安光电（600703）启动了一项70亿元的定增计划ღ✿，格力电器赫然出现在认购名单中ღ✿，认购金额为20亿元ღ✿。2020年ღ✿，定增成功实施ღ✿，格力电器借此取得1.15亿股股份ღ✿。

　　2021年ღ✿，格力电器筹划入主盾安环境ღ✿，分别于2022年和2023年ღ✿，通过股份受让和参与定向增发的方式ღ✿，以总计30亿元的代价取得了4.1亿股股份ღ✿，占后者总股本的38.78%ღ✿，这也是格力电器首度控股A股上市公司ღ✿。

　　以2024年三季度末的持股情况来看ღ✿，格力电器（含一致行动人）分别持有海立股份9671.38万股ღ✿、闻泰科技1.16亿股ღ✿、1.15亿股和4.10亿股ღ✿，以当时的股价计算ღ✿，格力电器在这4家上市公司的持股市值合计约为109亿元ღ✿。事实上ღ✿，这4家上市公司股价在10月和11月期间均有不同程度的上涨ღ✿。

　　除了A股公司的投资以外ღ✿，收购银隆也是格力电器的一项重要投资ღ✿。2021年8月ღ✿，格力电器通过参与司法拍卖公开竞拍方式ღ✿，以合计18.28亿元的价格竞得了银隆30.47%的股权ღ✿，结合董明珠个人在银隆17.46%股份的表决权委托ღ✿，由此对银隆完成控股ღ✿，并在此后将其更名为格力钛ღ✿。

　　2023年12月ღ✿，格力电器宣布ღ✿，作价约10.15亿元受让格力钛现有股东所持24.54%的股份ღ✿，受让完成后ღ✿，格力电器直接持有格力钛55.01%的股份ღ✿，控制了72.47%的表决权欢迎公海来到赌船710ღ✿。

　　从时间线年是格力电器打造A股投资版图的起点ღ✿。证券时报记者注意到ღ✿，这一年也是格力电器业绩增长上的一个重要分水岭ღ✿。

　　2017年ღ✿，格力电器的净利润历史性地突破了200亿元大关ღ✿，达224.00亿元欢迎公海来到赌船710ღ✿。从2011年到2017年ღ✿，格力电器的净利润从52.37亿元增长至224.00亿元ღ✿，增幅高达328%ღ✿。

　　自2017年过后ღ✿，格力电器的净利润增速持续放缓ღ✿，到2023年ღ✿，公司净利润也一直未能突破300亿元ღ✿。2017年至2023年ღ✿，格力电器的净利润从224.00亿元增长至290.17亿元ღ✿，增幅仅为29.54%旧版幸福宝ღ✿。

　　格力电器业绩增速的放缓ღ✿，很大程度上来自于核心产品空调市场的饱和ღ✿，董明珠也早已认识到这一点ღ✿。在2016年7月举行的第二届中国制造高峰论坛上ღ✿，董明珠公开喊出了“多元化”的口号ღ✿，她表示ღ✿：“格力将继续以空调产业为支柱ღ✿，大力开发新能源ღ✿、生活电器ღ✿、工业制品ღ✿、精密模具ღ✿、手机欢迎来到赌船ღ✿！ღ✿、智能装备等新兴产业ღ✿，将格力从单纯的家电制造企业向精工制造企业转型ღ✿，实现多元化稳健发展公海赌赌船jcjc710ღ✿，ღ✿。”

　　其中ღ✿，海立股份是格力电器上游的压缩机供应商之一ღ✿。对于两度海立股份的原因ღ✿，格力电器彼时回应称ღ✿，旨在扩充产业链结构和整合产业优质资源ღ✿，借助上海国际化地位的人才ღ✿、信息和创新优势ღ✿，由此打造产业链更加齐全的国际化企业ღ✿。

　　董明珠当时也接受采访表示ღ✿：“海立跟我们有长期合作关系旧版幸福宝ღ✿，我们是海立最大的客户ღ✿。不一定是要控股它ღ✿，但我们可以参与进去欢迎公海来到赌船710ღ✿，基于这个原因ღ✿，我们成了海立的股东ღ✿，从技术上可以更好地沟通ღ✿。我们希望把海立做大ღ✿，能够做成一个世界级的压缩机厂ღ✿，不是为了争取控制权ღ✿。我们不靠股票升值赚钱ღ✿，而是希望把海立做得更好ღ✿。”

　　闻泰科技和三安光电则均与半导体有关ღ✿。格力电器此前公告显示ღ✿，投资闻泰科技有利于公司加大与闻泰科技在通讯终端ღ✿、物联网欢迎公海来到赌船710ღ✿、智能硬件等业务上的合作ღ✿。公司将借助闻泰科技的5G研发能力战略性布局5G产业链ღ✿，以公司在空调领域的龙头优势为依托ღ✿，紧抓5G平台下智能家居ღ✿、的巨大业务机会ღ✿，塑造新形势下的核心竞争力ღ✿，实现在ღ✿、智能装备ღ✿、通信设备等领域的“多元化”稳健协调发展ღ✿。

　　对于战略入股三安光电ღ✿，格力电器称ღ✿，有助于公司中央空调ღ✿、智能装备ღ✿、精密模具ღ✿、光伏及储能等板块打入制造行业ღ✿，同时通过与三安光电在领域的合作研发旧版幸福宝ღ✿，有助于进一步提升公司在相关领域的技术积累ღ✿。

　　关于控股盾安环境ღ✿，董明珠曾在2021年年度股东大会上亲自回应ღ✿：“格力过去很少做兼并收购ღ✿，但大家看到了ღ✿，最近我们收购了盾安（环境）ღ✿。这家公司是我们的长期合作伙伴欢迎来到公赌船jcjc710ღ✿。ღ✿，为我们提供配件产品ღ✿。他们在最困难的时候ღ✿，我们不能看着它垮掉ღ✿，所以伸出了援手欢迎公海来到赌船710ღ✿。我们认为ღ✿，这即是救了别人ღ✿，对我们也是一个突破ღ✿，因为我们对产业链的掌控更加完整ღ✿。”

　　相比几年前在对外投资上的出手“阔绰”ღ✿，进入2024年ღ✿，格力电器的投资布局转为谨慎ღ✿，基本停止了对外投资入股的动作ღ✿，并且在进入四季度后开始在二级市场出售手中所持的上市公司股份ღ✿。格力电器为何在此时收缩投资版图？

　　“此前ღ✿，格力电器的经营业绩表现突出ღ✿，现金储备充足旧版幸福宝ღ✿，为了更好管理现金ღ✿，同时建立有利格力长期发展的战略布局ღ✿，所以进行了一些股权投资ღ✿。但随着格力电器对流动性的需求增加ღ✿，部分战略合作的效果也不如预期ღ✿，因此作出减持的动作ღ✿。”香颂资本董事沈萌在接受时报·e公司记者采访时表示ღ✿。

　　记者注意到ღ✿，格力电器不久前披露的2024年三季报便是一个较好的观察窗口ღ✿。今年前三季度ღ✿，格力电器实现营业收入1467.22亿元ღ✿，同比下降5.34%ღ✿；净利润219.61亿元ღ✿，同比增长9.30%ღ✿。其中ღ✿，第三季度实现营业收入469.39亿元欢迎公海来到赌船710ღ✿，同比下降15.84%ღ✿；实现净利润78.25亿元ღ✿，同比增长5.47%ღ✿。

　　格力电器充沛的现金流曾经是对外大手笔投资的坚实保障ღ✿，但今年前三季度ღ✿，格力电器经营净现金流为127.12亿元ღ✿，较去年同期的395.96亿元减少了67.89%ღ✿。三季报解释称ღ✿，该项数据下降主要是销售商品ღ✿、提供劳务收到的现金下降所致ღ✿。

　　账面货币资金也是一个重要的观察指标ღ✿。2023年6月末ღ✿，格力电器的账面货币资金曾创下1916.54亿元的新纪录旧版幸福宝ღ✿，2024年9月末ღ✿，格力电器的账面货币资金下降至1113.97亿元ღ✿。

　　透镜咨询创始人况玉清接受时报·e公司记者采访时表示ღ✿，在当前环境下ღ✿，大企业收缩投资版图也是一个比较常见的现象ღ✿，“包括腾讯这些巨头企业都在收缩回笼资金ღ✿，控制投资风险ღ✿，这也是整体的外部环境带来的共性影响”ღ✿。

　　“另一个比较重要的因素在于ღ✿，格力电器此前混改时引入了第一大股东高瓴ღ✿，而高瓴在入股时也背负了较大的杠杆ღ✿。这也意味着股东可能会给上市公司提出较高的业绩增长压力ღ✿，在短期主营业务面临比较大压力的情况下ღ✿，不排除公司通过变现一些收益还不错的投资项目用以支撑业绩ღ✿。”况玉清表示ღ✿。

　　除了减持获利的原因以外ღ✿，证券时报记者还注意到ღ✿，格力电器与被入股企业的战略合作情况也可能是一个影响因素ღ✿。

　　2017年ღ✿，格力电器有10.74亿元的压缩机采购来自海立股份ღ✿；2018年ღ✿，格力电器第二次举牌海立股份ღ✿，双方的业务合作也达到顶峰ღ✿，当年海立股份向格力电器销售产品的金额达30.28亿元ღ✿，占其当年总营收的约26%ღ✿。

　　2019年—2023年ღ✿，海立股份向格力电器的销售额分别为26.78亿元ღ✿、18.10亿元ღ✿、23.11亿元ღ✿、15.81亿元和10.93亿元ღ✿，整体不断走低ღ✿。

　　虽然董明珠曾公开表态“希望把海立做大”ღ✿，但此后格力电器向海立股份的采购额持续下降欢迎公海来到赌船710ღ✿。同期ღ✿，海立股份的经营业绩也出现下滑态势ღ✿，2022年净利润同比降幅达89.02%ღ✿，2023年净利润同比下降13.94%ღ✿。在市场看来ღ✿，双方的战略合作空间已经越来越小ღ✿，格力电器当初入股的战略目标可能难以实现ღ✿，减持也就在情理之中ღ✿。